中国电力（02380）：清洁能源板块表现偏弱，火电改善缓解业绩压力

丨证券研究报告丨 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 [Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司点评丨中国电力（02380.HK） [Table_Title] 清洁能源板块表现偏弱，火电改善缓解业绩压力 报告要点 [Table_Summary] 2025 年虽然水电板块经营表现相对平稳，但由于资产重组产生所得税费用带动水电板块所得 税支出大幅提升，2025 年水电分部实现净利润 3.00 亿元，同比降低 41.65%。新能源虽然电 量保持较快增长，但在电价与利用小时均有所承压的影响下，风电及光伏板块分别实现净利润 29.44、9.75 亿元，分别同比降低 7.50%、43.32%。公司火电业务经营业绩延续改善趋势，2025 年火电分部实现净利润 22.69 亿元，同比增长 45.76%。整体来看，虽然火电板块表现优异， 但由于清洁能源板块业绩明显承压，2025 年公司普通股股东应占利润同比降低 13.50%。 分析师及联系人 张韦华 司 ...