华源晨会精粹20260324-20260324

晨会 证券研究报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 24 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2026年03月24日 华源晨会精粹 20260324 固定收益/银行 业绩环比回落，年金规模稳步增长——25 年企业年金基金及养老金 产品业务数据点评：2025 年四季度我国企业年金整体呈现规模持续扩容、投资收益 率环比回落的特征，建立企业数、参保职工数、积累基金等规模指标稳步增长。受 托市场维持险资主导、头部高度集聚格局，银行系机构快速崛起但占比微降，设立 企业年金计划的中小企业或在增多。投资管理机构头部效应进一步强化，险资平均 管理规模高于公募基金，多家机构规模增量与增幅表现突出。含权益类年金组合、 固定收益类年金组合及养老金产品 25Q4 季度投资收益率均较三季度明显回落，不 过 25 年全年各类投资仍实现正收益，年金市场整体保持稳健发展态势。 风险提示：经济增长超预期导致债市调整的风险；股市可能大幅走强，对债市情绪 有冲击；测算的收益可能与实际情况存在差异。 | 市场数据 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘价 | 涨跌 ...