从LNG断供危机看本轮煤价上涨逻辑
Guo Tai Jun An Qi Huo·2026-03-24 12:48
从LNG断供危机看本轮煤价上涨逻辑 国泰君安期货研究所 黑色金属 樊园园 投资咨询号：Z0023682 刘豫武 投资咨询号：Z0023649 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 核心结论：冲突升级，煤炭板块能源替代逻辑强化 ◼ 美伊冲突持续升级，全球能源市场风险溢价显著抬升，市场交易主线已由传统供需博弈，转向能源安全主导的新范式。中东LNG供应长期减量，扭转市场对 2026年全球LNG供应过剩的预期，中东LNG断供对高度依赖该区域气源的亚洲市场冲击尤为显著。在全球能源安全优先级全面提升的背景下，支持煤炭的政策 导向再度强化，亚洲地区（一致日本、韩国、中国台湾等）气转煤及需求侧替代逻辑进一步夯实，成为本轮煤价上涨的核心支撑。如何从LNG断供危机视角， 理解本轮煤价上涨的底层逻辑与持续性？ 1、发电侧"气转煤"替代如何：日韩天然气基准价远期曲线显示，2026–2027年LNG价格仍将高于煤电→气电转换价，煤电经济性将显著优于气电，煤 炭需求将获得支撑。LNG损失量按热值折算成理论值动力煤（能量等价的上限测算）：1、考虑霍尔 ...