Robotaxi：开启万亿级城市出行新纪元

证券研究报告|行业深度研究报告 【华西汽车】 Robotaxi：开启万亿级城市出行新纪元 华西证券汽车团队 2026 年 3 月 23 日 分析师：白宇 SAC NO：S1120524020001 联系人：钟思婷 zhongst@hx168.com.cn 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 投资建议 我们核心观点： 超两万亿美元市场带来无限想象空间，各路玩家纷纷入局。特斯拉引领，于2025年6月开启 Robotaxi 商业版图，目前已实现全无 人商业化运营。萝卜快跑已在武汉实现盈利，商业模式已证实跑通。文远知行、小马智行、曹操出行、Waymo等玩家纷纷提速。 我们也从技术、政策、成本与盈利三个方面证明 Robotaxi 行业迎来拐点， （1）技术：自动驾驶技术逐渐向"端到端"收敛，我们认为一旦技术路径成熟清晰，产业进程随即加快。 （2）政策：从国内来看，高级自动驾驶已在地方和国家层面得到政策支持，北上广深均发布了多项试点和监管政策，有序推进 Robotaxi 的商业化进程。从海外来看，美国关于L4级别以上的自动驾驶相关运营法规已经出台，积极推动自动驾驶汽车商业化运用。 （3）成本与盈利：Robotaxi 玩 ...