地缘扰动持续，成本支撑强化

[Table_Summary] ★霍尔木兹海峡难以形成全局性冲击 霍尔木兹海峡封锁对全球集运市场的直接影响较为有限。从货 量、运力和船型结构来看，波斯湾地区在全球集运贸易中占比 偏低，且以中小型船舶为主，与亚欧主干航线的核心运力重合 度不高，即便出现绕航，可能造成的运力缺口也不超过 3%，难 以形成类似红海危机的全局性冲击。 ★替代运输方案多样，但旺季仍存隐忧 期货研究报告：季度报告——航运指数 地缘扰动持续，成本支撑强化 新船交付节奏缓和，欧线供应稳定性增强，二季度投放比例预 计进一步下降。但欧线过剩压力依然突出，4 月运力已接近饱和 上限。宏观层面，欧洲经济预期与地缘引发的风险并存，远期 存在不确定性。 ★总结与展望 总体而言，当前运价定价正从基本面驱动转向成本支撑与地缘 风险溢价的双重驱动。后续需重点关注燃油成本传导、船司替 代方案及价格变化三个维度。二季度地缘扰动若持续，可关注 逢低布局机会，但需警惕运价波动放大的风险。若地缘冲突解 决或霍尔木兹海峡通航，可关注逢高沽空淡季合约的机会 。 ★风险提示 美伊冲突结束、霍尔木兹海峡通行显著恢复、经济紧缩衰退等 重要提示：请务必阅读正文之后的声明部分。 期货 ...