三花智控（002050）：业绩符合预期，关注制冷与汽零增长

证券研究报告 三花智控 (002050 CH) 业绩符合预期，关注制冷与汽零增长 | 华泰研究 | | | 年报点评 | 投资评级(维持): | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 3 月 | 25 日│中国内地 | 汽车零部件 | 目标价(人民币): | 54.72 | 公司公布 2025 年年度业绩：2025 年实现收入 310 亿元（yoy+11%）；归 母净利润 41 亿元（yoy+31%）；25Q4 收入 70 亿元（yoy-5%，qoq-10%）； 归母净利 8 亿元（yoy+3%，qoq-28%）。公司 25 年业绩基本符合我们预 期。展望 26 年，我们预计制冷和汽车业务或维持高增，看好公司切入仿生 机器人机电执行器行业，维持"增持"评级。 业务：制冷与汽零双轮驱动，新兴业务表现亮眼 分业务看，25 年公司制冷业务营收 186 亿元（yoy+12%），毛利率 28.8% （yoy+1.4pct），该业务板块高速增长主要系公司聚焦核心客户持续提升市 占率，并积极开拓数据中心等新应用领域（如数据中心方面，核心产品包括 阀泵、换 ...