三花智控：业绩符合预期，关注制冷与汽零增长-20260325

证券研究报告 三花智控 (002050 CH) 公司公布 2025 年年度业绩：2025 年实现收入 310 亿元（yoy+11%）；归 母净利润 41 亿元（yoy+31%）；25Q4 收入 70 亿元（yoy-5%，qoq-10%）； 归母净利 8 亿元（yoy+3%，qoq-28%）。公司 25 年业绩基本符合我们预 期。展望 26 年，我们预计制冷和汽车业务或维持高增，看好公司切入仿生 机器人机电执行器行业，维持"增持"评级。 业务：制冷与汽零双轮驱动，新兴业务表现亮眼 展望 26 年，我们看好公司各板块继续保持高增长态势：1）制冷零部件： 传统业务巩固龙头地位，新兴业务中，数据中心液冷和储能热管理有望成为 重要增长引擎；2）汽车零部件：行业端在全球油价提升的背景下，国内外 新能源汽车需求有望进一步释放。公司将继续围绕"精耕细作"的经营方针， 在巩固新能源热管理基本盘的同时，持续打造产品力，提升全球化运营能力； 3）人形机器人：配合客户进行重点产品研发、试制、迭代，并积极扩大海 外生产布局，以巩固先发优势；4）出海：持续进行墨西哥、波兰、越南及 泰国工厂建设和产能布局，25 年海外营收 133 亿元（ ...