中通快递-W（02057）：反内卷驱动盈利修复，股东回报提升凸显配置价值

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 港股研究丨公司点评丨中通快递-W（02057.HK） [Table_Title] "反内卷"驱动盈利修复，股东回报提升凸显配 置价值 报告要点 [Table_Summary] 2025Q4，公司营业收入同比增长 12.3%至 145.1 亿元，调整后净利同比下降 1.4%至 26.9 亿 元。2025Q4，公司份额同比提升 0.8pct 至 19.6%，伴随电商税落地，低价电商加速退出，驱 动行业集中度提升。2025Q4，单票经营利润环比提升 0.05 元，"反内卷"驱动利润逐步改善。 同时，公司明确 2026 年起，年度股东回报比例（含现金股息及回购）不低于 50%，回报确定 性大幅提升。伴随头部快递回归舒适区，持续推荐中通快递，建议重视低估值、高回报的"HALO" 资产估值修复。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com [Table_Author] 韩轶超 鲁斯嘉 胡俊文 SAC：S0490512020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490524120001 ...