成本端扰动不断，盘面价格高位松动

中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2026-03-26 成本端扰动不断，盘⾯价格⾼位松动 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 1. 铁元素方面：美伊冲突持续和部分品种现货流动性偏紧支撑铁矿 期现价格，供需维持宽松难以看到整体去库压制价格上方估值，铁矿 预计表现震荡。短期来看，废钢到货整体持稳，但长流程需求恢复偏 慢，基本面延续弱平衡，预计短期以震荡运行为主。 2. 碳元素方面：短期焦炭供需双增，铁水复产速度或更快，且现货 成本端价格持续上涨，焦炭现货提涨落地预期较强，盘面预计仍将跟 随成本端焦煤运行。地缘扰动持续下，能源替代逻辑仍将是焦煤盘面 交易的重心，短期双焦易涨难跌，但若地缘冲突缓和、交易重归基本 面，双焦盘面仍有回调压力。 3. 合金方面：当前地缘环境下，锰矿进口成本推涨逻辑以及高耗能 品种用电成本上行预期暂难证伪，但基于锰硅供需宽松、库存高企、 成本向下传导艰难的基本面情况，中长期来看盘面高于成本的估值水 平仍然存在回调风险。当前地缘环境下高耗能品种后市用电成本趋增 预期暂难证伪，但硅铁产能过剩问题仍然较为严重，行业利润的持续 修复或将加速厂家的复产进度，使得供需关系逐渐转向宽松，中长期 ...