中辉能化观点-20260326

中辉能化观点 品种 核心观点 主要逻辑 L ★ 震荡 供给收缩力度加剧，乙烯高位持稳。国内新增裕龙 30 万吨 LD 及塔里木 石化 30 万吨 FD 装置检修，停车比例提升至 19%，4 月上旬前仍有多套装 置计划检修量增加，关注供给端减量的持续性。短期地缘冲突扰动仍存， 基本面供需格局逐步偏紧。 PP ★ 震荡 商业总库存去化至同期低位，丙烷延续涨价，PDH 利润再创新低，供给 收缩仍在持续。南帕尔斯气田遭袭，PG 供给减量预期增加，成本端对 PP 仍有较强支撑。国内新增巨正源等多套装置停车，停车比例提升至 24% 的高位，供需格局向好，PDH 上行修复空间较高。关注下游传导进度。 PVC ★ 震荡 电石继续涨价，成本支撑好转。乙电开工分化，原料乙烯紧张加剧全球乙 烯法 PVC 降负荷预期，国内部分乙烯法装置开始降负荷（渤化、海湾、 嘉化等负荷有 1-4 成的调整；镇洋计划四月初检修），电石法开工提升至 85%同期最高位。高库存弱基差限制盘面上行空间。 烧碱 ★ 震荡 低浓度碱补涨，基差走强。中东地缘冲突加剧海内外乙烯法氯碱一体化装 置降负荷预期，天津氯碱装置负荷快速下调，国内检修力度加剧，厂内库 存高位 ...