海螺水泥：行业需求仍有压力，成本优化业绩小幅改善-20260326

发布时间：2026-03-26 股票投资评级 证券研究报告：建筑材料 | 公司点评报告 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:赵洋 SAC 登记编号:S1340524050002 Email:zhaoyang@cnpsec.com 海螺水泥(600585) 行业需求仍有压力，成本优化业绩小幅改善 l 事件 公司发布 25 年报，25 年实现营收 825.3 亿元，同比-9.33%，实 现归母净利 81.13 亿元，同比+5.42%，扣非归母净利 75.88 亿元，同 比+3.03%，其中Q4实现营收212.3亿元，同比-7.19%，归母净利18.09 亿元，同比-27.59%，扣非净利润 16.51 亿，同比-33.59%。公司全年 现金分红 44.9 亿元，分红比例达 55.3%。 l 点评 销量小幅下滑，毛利率有所提升：25 年公司水泥熟料自产品销量 为 2.65 亿吨，同比下降 1.13%，降幅优于水泥行业平均水平，主要得 益于海外和出口销量增长；自产品销售收入 683.78 亿元，同比下降 6.61%；自产品销售成本 493.96 亿元，同比下降 10.27%；自产品综合 毛利率为 27.76%，较 ...