渝农商行（601077）：息差回升及扩表提速驱动业绩向好

证券研究报告 渝农商行 (601077 CH/3618 HK) 港股通 息差回升及扩表提速驱动业绩向好 华泰研究 年报点评 2026 年 3 月 26 日│中国内地/中国香港 区域性银行 公司 2025 年归母净利润、营收、PPOP 分别同比+5.35%、+1.37%、+1.88%， 增速较 1-9 月分别变动+1.61pct、+0.70pct、+1.24pct，盈利能力稳步修复。 2025 年拟每股派息 0.32 元，年度现金分红比例为 30.05%（2024 年： 30.05%），A 股股息率为 4.56%，H 股股息率为 5.53%（2026 年 3 月 25 日）。公司经营稳健，资产质量指标持续改善，不良率环比下行。维持 A/H 增持/买入评级。 息差边际回升，负债成本压降 25 年末总资产、总贷款、总存款分别同比+10.0%、+11.6%、+9.2%，较 9 月末分别变动+0.8pct、+2.9pct、-0.1pct，信贷投放提速。贷款结构方面， 25 年末对公贷款、零售贷款、票据贴现占比分别为 54.6%、37.8%、7.7%， 公司服务国家重大战略提质增效，有力支持成渝地区双城经济圈建设。公司 ...