中东局势不影响核心因素，制冷剂仍然具备长逻辑

投资逻辑 ④ 经过两年多的产业链梳理，制冷剂环节的初期定价模式已经根本性扭转，制冷剂凭借其产品供给端的约束已经明 显提升产业链定价话语权，下游产品在价格小幅度上行的过程中，价格敏感度可控； ⑤ 目前的三代制冷剂仍然作为多重制冷剂场景中的主要方案，短期内没有具有经济性价比或者成熟的替代性产品， 预估较二代制冷剂能够维持更长的生命周期。 综合多个维度，制冷剂的长期逻辑没有发生改变，全球落实到国内的制冷剂生产配额约束依然存在，且 2026 年是第 二组发展中国家氢氟碳化物配额基准期的最后一年，后期进入配额约束的国家将进一步增多，无论是全球还是国内， 生产端的供给限制依然存在，制冷剂仍然具有头部定价权和配额壁垒，因而从长周期维度依然看好制冷剂的涨价。2 月底制冷剂行业迎来 2026 年的三代制冷剂的整体涨价，其中 R134a 报价上调 1000 元，R32 报价上调 500 元，R125 报 价上调 1000 元，R410 报价上调 500 元，制冷剂即将迎来国内需求旺季，整体价格上行调整依然具有行业基础。 短期制冷剂及空调出口受到中东局势的小幅度影响，但影响仍然可控，后期预估将有修复。制冷剂及产业链形成了两 类出口 ...