药明生物（02269）：2025年利润率改善显著，新技术+CMO驱动长期能见度，上调目标价

交银国际研究 资料来源： FactSet 3/25 7/25 11/25 3/26 -40% -30% -20% 财务模型更新 | 医药 | 收盘价 | | 目标价 | | 潜在涨幅 | 2026 年 3 月 26 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 港元 | | 33.14 | 港元 | 35.80↑ | +8.0% | | | 药明生物 (2269 HK) | | | | | | | 2025 年利润率改善显著，新技术+CMO 驱动长期能见度，上调目标价 公司全年业绩延续强劲增长态势，毛利率显著改善，管理层继续指引 2026 年 高增长。随着跟随+赢得分子战略驱动订单结构升级、新技术平台通过 BD 等 模式快速变现，长期成长确定性强。公司当前估值合理，维持中性。 盈利预测变动 | | | —————2026E————— | | | —————2027E————— | | | —————2028E————— | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 百 ...