泡泡玛特（09992）：2025年业绩点评：推进全球化&多品类，追求更长期稳健的增长

2026 年 3 月 26 日 公司研究 推进全球化&多品类，追求更长期稳健的增长 ——泡泡玛特（9992.HK）2025 年业绩点评 要点 事件：公司发布 25 年全年业绩：实现营收 371.2 亿元人民币（yoy+184.7%）， 实现毛利润 267.6 亿元，对应毛利率为 72.1%，同比提升 5.3pct；实现经调 整净利润 130.8 亿元（yoy+284.5%），对应利润率 35.2%。同时，公司董事 会建议派发末期股息每股人民币 2.3817 元，合计约 31.94 亿元。 25 年分地区及渠道来看：1、中国实现收入 208.5 亿元，同比增长 134.6%： 1）线下渠道收入 114.2 亿元，同比增长 113.4%。其中，零售店收入 100.8 亿元，同比增长 119.0%；机器人商店收入 13.5 亿元，同比增长 79.3%。截 至 25 年底，中国零售店合计开设 445 家，机器人商店合计开设 2396 家。2） 线上渠道收入 85.2 亿元，同比增长 207.4%。其中，泡泡玛特抽盒机收入 34.2 亿元，同比增长 207.4%；天猫旗舰店收入 17.9 亿元，同比增长 184.4%； ...