中国金茂（00817）：业绩持续修复，销售高增拿地积极

证券研究报告 | 2026年03月26日 中国金茂（00817.HK） 优于大市 业绩持续修复，销售高增拿地积极 归母净利润+18%，盈利能力修复。2025 年公司实现营业收入 593.7 亿元，同 比增长 1%；实现归母净利润 12.5 亿元，同比增长 18%。报告期内，公司计 提减值共约 9 亿元，较 2024 年下降 29%。公司 2025 年毛利率为 15.5%，同 比上升 1pct，盈利能力修复。 销售逆势增长，积极补充核心城市土储。2025 公司实现签约销售额 1135 亿 元，逆势同比增长 16%，为 TOP10 房企中唯一实现销售额增长的企业，行业 排名提升至第 8 位，实现签约面积 479 万平方米，同比下降-18%。公司坚持 高品质定位，签约单价提升至约 2.7 万元/平方米，同比增长 24%。公司"金 玉满堂"四大产品线全面落地，多个项目成为城市销冠。投资方面，公司聚 焦核心城市核心板块，获取 21 宗土地，新增超 1000 亿高质量货值，并加大 在北京、上海等战略城市的补货力度。同时，公司加快存量项目盘活，全年 累计盘活土地 15 宗。截至 2025 年末，公司持有二级物业开发项目为销 ...