泡泡玛特（09992）：交接覆盖：2025利润低于预期，26年全流程进一步优化

研究报告 Research Report 泡泡玛特 Pop Mart International (9992 HK) 交接覆盖：2025 利润低于预期，26 年全流程进一步优化 2025 Earnings Miss, with Further Optimization of Entire Process in 2026: Transferring Coverage [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_Info] 下调至中性 Downgrade to NEUTRAL 评级 中性 NEUTRAL 现价 HK$150.70 目标价 HK$158.76 HTI ESG 4.0-4.0-5.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$202.10bn / US$25.85bn 日交易额 (3 个月均值) US$415.48mn 发行股票数目 1,341mn 自由流通股 (%) 50% 1 年股价最高最低值 HK$335.40-HK$126.90 注：现价 HK$150.70 为 ...