华工科技（000988）：公司点评：光连接业务放量，前瞻布局领先技术

感知与智能制造业务筑基，联接业务驱动增长：公司 2025 年感知 业务收入 40.3 亿元，同比增长 9.8%，在国内新能源及智能网联汽 车市场的占有率已提升至达 70%，龙头地位稳固。智能制造业务收 入约 36.4 亿元，保持平稳增长，其中新能源车、船舶等高端制造 领域的订单占比达 88%。联接业务收入同比大幅增长 53.4%，成为 拉动公司业绩增长的主要引擎。分季度看，公司 4Q25 收入环比略 有下滑，我们认为主要与客户采购节奏的阶段性调整有关。 产品结构优化带来光电器件毛利率提升，维持研发投入：公司 2025 年全年光电器件产品毛利率 13.3%，同比+4.85pct，我们认为主要 系产品结构持续向 800G、1.6T 等高端产品迭代所致。4Q 单季度毛 利率同环比下滑与客户采购节奏调整有关。费用端看， 4Q 管理费用率增长较多，主要系对以往年度计提的专项奖励进行 会计重分类所致，为一次性影响。公司全年研发费用率达 6.16%， 加强对下一代技术的投入。 业绩简评 2026 年 3 月 25 日公司发布 2025 年年度报告，公司 2025 年营收 143.55 亿元，同比增长 22.59%；归母净利 ...