中信证券（600030）：业绩新高彰显龙头实力

证券研究报告 中信证券 (600030 CH/6030 HK) 港股通 业绩新高彰显龙头实力 华泰研究 年报点评 2026 年 3 月 27 日│中国内地/中国香港 证券 中信证券 2025年营收 749亿元，同比+29%；归母净利301亿元，同比+39%， （与业绩快报一致，符合预期）；其中 25Q4 单季度归母净利 69 亿元，环 比-27%。公司利润创历史新高、总资产突破 2 万亿元，行业龙头地位稳固、 各业务线全面抬升；估值在近期回调后更具性价比，胜率与赔率兼优；有望 受益于资本市场发展景气周期、进一步巩固竞争优势。维持"买入"评级。 净利润与总资产均创新高 全年归母净利 301 亿元，突破历史新高（次高为 2021 年 231 亿元）；总资 产 2.1 万亿元，相较年初+22%，同创历史新高。测算年末剔除客户保证金 后的杠杆率为 4.89x，同比+0.29x、较 Q3 末+0.07x，扩表+提杠杆趋势延 续。从资产结构看，年末金融投资规模 9583 亿元，较年初+11%、季度环 比+3%，投资资产体量进一步提升。费用端，公司全年管理费 331 亿元， 同比+10%；管理费率 44%，经调后同比-7. ...