海天味业（603288）：首次超额分红，龙头价值凸显

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 03 27 年 月 日 海天味业（603288.SH） 首次超额分红，龙头价值凸显 事件：公司发布 2025 年年报，2025 年公司实现营业收入 288.73 亿元， 同比+7.32%，归母净利润 70.38 亿元，同比+10.95%。其中 25Q4 公司 实现营业收入 72.45 亿元，同比+11.38%，归母净利润 17.16 亿元，同比 +12.27%。 酱油 Q4 提速，线上增速亮眼。分产品来看，2025 年公司酱油/蚝油/调味 酱/其他分别实现营收 149/49/29/47 亿元，同比+8.55%/+5.48%/ +9.29%/+14.55%；25Q4 公司酱油/蚝油/调味酱/其他分别实现营收 37.8/12.4/6.9/10.9 亿元，同比+10.5%/+4.3%/+8.4%/+18.4%。分渠道 来看，2025 年线上/线下实现营收分别 16.4/257.6 亿元，同比+31.87%/ +7.85%；25Q4 线上/线下实现营收分别 3.9/64.0 亿元，同比+31.1%/ +9.2%。分区域来看，2025 年东/南/中/北 ...