特步国际：2025年主品牌经营稳健，索康尼规模持续扩张-20260327

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 03 27 年 月 日 特步国际（01368.HK） -20% -8% 4% 16% 28% 40% 2025-03 2025-07 2025-11 2026-03 特步国际 恒生指数 作者 分析师 杨莹 特步国际 2025 年营收增长 4.2%，归母净利润增长 10.8%，整体表现 稳健。特步国际发布 2025 年年报，公司持续经营业务营收同比增长 4.2% 至 141.51 亿元，毛利率同比略微下降 0.4pcts 至 42.8%，销售费用率同 比提升 1.5pcts 至 22.6%，主要系电商业务快速增长导致相关的平台费用 及物流成本增加影响，管理费用率下降 0.8pcts 至 9.7%，综上 2025 年公 司归母净利润达 13.72 亿元，同比增长 10.8%，净利率提升 0.6pcts 至 9.7%，全年派息比率为 50.4%。 特步主品牌：聚焦跑步战略深度执行，品牌专业口碑持续巩固。2025 年 大众运动（特步）营收同比增长 1.5%至 125.15 亿元，由于公司提升了给 予分销商的推广补贴以及折扣率，毛利率同比下降 0.6p ...