北鼎股份：25年内销品牌高增驱动盈利释放-20260327

证券研究报告 北鼎股份 (300824 CH) 25 年内销品牌高增驱动盈利释放 2026 年 3 月 27 日│中国内地 小家电 公司披露 2025 年报，公司实现营收 9.51 亿元，同比+26.13%，归母净利 1.14 亿元，同比+63.35%，其中，25Q4 营收同比+21.14%，归母净利同比 -0.01%。公司 2025 年收入与利润均实现较快增长，利润弹性显著强于收入， 主要受益于内销品牌业务增长、收入结构优化、毛利率提升及费用率有效控 制。我们认为，北鼎作为高端小家电稀缺标的，国内品牌业务成长逻辑仍在 兑现，盈利能力改善趋势亦在延续。且公司计划每 10 股派发 1.15 元现金红 利。维持"买入"评级。 国内品牌业务维持较高景气，海外业务表现仍偏弱 北鼎中国业务增长主要受益于以旧换新等促消费政策拉动以及公司自身策 略优化，而海外自主品牌业务则受到更为审慎的经营策略、关税壁垒及地缘 政治因素扰动，收入有所承压。OEM/ODM 业务在外部环境波动下仍实现小 幅增长，体现出一定经营韧性。分业务看，2025 年"北鼎 BUYDEEM"收入 7.78 亿元，同比+32.64%，其中北鼎中国收入 7.2 ...