2026年第一季度宏观经济季报：注意外部冲击的滞后影响

宏观经济分析报告 chunj 注意外部冲击的滞后影响 ――2026 年第一季度宏观经济季报 | 证券分析师 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分析师： 周喜[Table_IndInvest] | 周喜 |  | SAC NO： 海外经济及政策环境 | S1150511010017 | 2026 | 年 | 3 月 | 27 | 日 | 海外经济及政策环境 开年以来，美国经济增长动能呈现边际放缓迹象，劳动力市场阶段性平 稳，但通胀却因中东问题面临走高局面。美联储对于"胀"的关心超过对 于"滞"的担忧，在最新议息会议上如期按兵不动，但态度更显鹰派，点 阵图显示年内降息幅度收敛。对于近期加息预期的讨论，我们认为还需看 到油价上涨引发通胀预期脱锚后才会实现。短期利率市场对于加息路径演 绎可能存在过度情况，但联储政策预期转鹰和中期主席人选就职的不确定 性还是会在一定程度上加大外围流动性环境的压力。欧洲方面，地缘局势 打破原有受财政支出支撑的良好经济前景，欧央行在 3 月会议上虽然如期 ...