西部证券晨会纪要-20260327

晨会纪要 证券研究报告 3 月初美伊冲突爆发以来，油价大幅上涨，投资者担忧未来油价持续高位可 能引发类似于 1970 年代的大滞胀，进而拖累中国出口。在海外"滞胀交易" 的阴霾下，A 股大幅下挫，沪指跌破 120 日均线，投资者担忧 A 股上涨趋势 就此终结。而我们认为，对于 A 股和中国基本面的过度担忧是不必要的，4000 点或许只是 A 股长牛的起点，当前应该布局 4 张"看涨期权"。 【计算机】商汤（00020.HK）2025 年度业绩公告点评：25H2 实现 EBITDA 转正，算力规模加速扩张 25H2 实现 EBITDA 转正，算力规模加速扩张 2026 年 03 月 27 日 核心结论 分析师 【电子】瑞芯微（603893.SH）首次覆盖：高性能 SoC 筑基端侧 AI，产 品持续迭代赋能千行百业 我们预计 2025/2026/2027 年营收分别为 43.90/55.21/68.69 亿元，对应 PE 为 59/48/36 倍。公司为国内 AIoT 处理器芯片领域的领军企业，有望持续受 益于端侧 AI 增长需求。首次覆盖，给予"买入"评级。 【机械设备】杰瑞股份（002353.SZ）首次覆盖报 ...