Metal Futures Daily Strategy：有色金属日度策略-20260327

有色贵金属与新能源团队 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货研究院 有色金属日度策略 Metal Futures Daily Strategy 摘要 铜： 近期高油价开始对美联储货币政策形成掣肘，随着滞涨风险的增加 ，风险资产集体遭到抛售，铜同时受流动性和市场情绪冲击影响， 价格短期承压，但较金银更具韧性。中长期来看油价的上涨推升了 未来的通胀预期，铜作为对通胀最为敏感的大宗商品之一，价格中 枢有望受此提振上移。全球铜精矿供给当前紧张，但国内冶炼厂开 工暂未受到明显约束，且新投产冶炼厂有增产。近期下游需求开始 呈现旺季特征，铜价的下跌进一步刺激了下游需求的释放，截至3 月中旬电解铜杆开工率已接近或超过去年同期水平。受国网集中交 货影响，4月电力领域仍将为铜材企业订单提供核心支撑。受终端 项目复工缓慢以及房地产行业拖累，工程类订单表现依旧乏力，其 余各领域订单表现相对均衡。上半年国内冶炼厂集中检修窗口在3- 5月，实质性影响预计从4月开始显现。国内去库周期有望在3月下 旬至4月启动。全球库存年初以来持续累库，美国市场虹吸效应减 弱，但铜当前基本面开始出现改善。随着金银价格企稳回升，铜下 游消费逐步进入旺季， ...