安踏体育（02020）：港股公司信息更新报告：2025年业绩韧性超预期，多品牌全域增长动能充足

纺织服饰/服装家纺 安踏体育（02020.HK） 2025 年业绩韧性超预期，多品牌全域增长动能充足 2026 年 03 月 27 日 投资评级：买入（维持） | lvming@kysec.cn | | --- | guobin@kysec.cn 证书编号：S0790525090002 公司业绩韧性超预期，安踏体育多品牌全球化战略持续兑现 2025 年公司实现营业总收入 802.19 亿元，同比上升 13.3%；归母净利润 135.88 亿元，同比下降 12.9%；归母净利率 16.9%；整体毛利率 62.0%。中长期来看， 公司增长动能充足：品类端，安踏主品牌受益巴黎奥运赛事催化，FILA 战略重 塑释放增长动能，迪桑特、可隆等高端品牌持续高增，高景气赛道持续拓宽产品 边界，产品结构有望持续优化；区域端，国内市场份额持续领跑，海外市场加速 拓展，叠加亚玛芬全球协同、行业出清下份额集中，成长空间持续拓宽。我们上 调盈利预测，预计 2026-2027 年归母净利润为 148.44/164.54 亿元（原值为 145.60/158.22 亿元），预计 2028 年归母净利润 178.64 亿元，当前股价对应 PE ...