全球货币转向跟踪第12期：全球加息交易启动，信用溢价走阔

全球加息交易启动，信用溢价走阔 ——全球货币转向跟踪第 12 期 ❖ 一、全球货币政策转向跟踪 证 券 研 究 报 告 【宏观专题】 日央行：加息节奏仍是边走边看。日本经济"类滞涨"格局未改变，加息步伐 难以提速；而中东地缘冲突对油价的冲击更是进一步推高了通胀风险。因此 3 月以来，市场对日央行的加息预期相对稳定，仍预期今年可能再加息 2 次。 3、中国内地利率所处位置：实际利率排名显著下降。 1、全球利率图谱：地缘风险下央行进入谨慎观望期。2 月 1 日-3 月 25 日，全 球 26 个主要经济体中有 4 个经济体降息、1 个经济体加息；美、欧、日央行 均未调整政策利率。2026 年以来全球已不再处于一致降息周期。 2、全球利率预期：金融市场自 3 月以来已开始逐步定价美欧央行的加息预期， 呈现出紧缩交易。 美联储：当前的地缘冲突下，温和降息的概率较低。若中长期通胀预期明显上 行，今年难降息、甚至需加息。若中长期通胀预期平稳，今年仍可降息；油价 越高、持续时间越长，对经济的损失越大，需要的降息幅度可能也越大。截至 3 月 25 日，市场预期年内可能不再降息（3 月初预期年内可降息 2 次）。 欧央行：能源 ...