烧碱月报：价格中枢抬升，但现实去库仍待验证-20260327

报告日期 2026 年 3 月 27 日 范阿骄 研究报告 – 烧碱报告 金融研究院 研究报告-烧碱月报 : F3054801 投资咨询证号： Z0016954 价格中枢抬升， 但现实去库仍待验证 在 4 月判断烧碱走势时，不能仅看外部事件，还必须 跟踪外盘报价是否持续坚挺、国内现货是否真正因出 口分流而减少压力。继续上冲需要看到库存持续下降 和出口订单实际落地。 从业资格号 3 月烧碱市场与 2 月相比，最大的变化不在供需格 局，而是市场交易主线发生了切换。2 月的核心矛盾 是高开工、高库存和节后需求恢复尚需验证，价格更 多表现为低位企稳和基差修复；进入 3 月后，地缘扰 动推升全球能源与化工链风险溢价，外盘询盘改善、 国内厂库边际回落以及氧化铝需求底盘稳定，共同推 动烧碱由低位修复转向中枢上移。这一变化意味着， 3 月行情并非单一事件推动，而是情绪、流向与基本 面边际修复的叠加。 一、市场回顾：供需博弈下低位企稳，基差修复信号初现 3 月烧碱市场与 2 月相比，最大的变化不是供给端突然大幅收缩，而是市场交易主线发生 了切换。2 月的核心矛盾是高开工、高库存和节后需求恢复尚需验证，价格更多表现为低位 企稳和 ...