中国平安（601318）：价值指标增长，分红水平稳健

证券研究报告 | 2026年03月27日 中国平安（601318.SH） 优于大市 价值指标增长，分红水平稳健 公司核心指标表现亮眼，全年归母营运利润同比增长 10.3%。公司全年实现营 业收入 10,505.06 亿元，同比增长 2.1%；归母净利润 1,347.78 亿元，同比增 长 6.5%；剔除平安好医生并表等一次性因素影响后，公司归母扣非净利润 1,437.73 亿元，同比增长 22.5%。Q4 单季归母营运利润同比增长 35.3%，但受 非经常性项目影响，单季归母净利润为 19.22 亿元。剔除短期波动后，Q4 单 季归母营运利润同比增速达 35.3%。2025 年，公司拟派发末期股息每股 1.75 元，全年股息合计 2.70 元/股，同比增长 5.9%，实现连续 14 年增长。 寿险改革成效显著，NBV 维持高速增长。公司"4+3"改革战略成果释放，渠 道结构持续优化。代理人渠道坚持高质量转型，队伍规模稳定在 35.1 万人， 人均 NBV 同比增长 17.2%。此外，银保渠道抓住市场机遇，NBV 同比大幅增长 138.0%，成为 NBV 增长的核心驱动。2023 年以来，公司积极拓展外部银行合 ...