中国平安（601318）：银保渠道亮眼驱动NBV高增，显著增配权益

非银金融/保险Ⅱ 中国平安（601318.SH） 银保渠道亮眼驱动 NBV 高增，显著增配权益 2026 年 03 月 27 日 高超（分析师） 张恩琦（联系人） zhangenqi@kysec.cn 证书编号：S0790125080012 银保渠道亮眼驱动 NBV 高增，显著增配权益 2025 年集团扣非归母净利润 1438 亿，同比+22.5%，4 季度单季扣非归母净利润 17.2 亿，同比-68%，同比承压主要受投资收益影响。集团归母营运利润 1344 亿 元，同比+10.3%，资管和财险是营运利润增长的主要边际增量，全年营运 ROE 12.7%，同比持平。2025 年末集团/寿险 EV 为 1.50 万亿/0.93 万亿，同比 +5.7%/+11.2%。拆分利源：（1）全年保险服务业绩 1010 亿，同比+2.2%，保持 稳健增长。（2）全年投资服务业绩 980 亿，同比-4.0%，4 季度单季投资服务业 绩 19.5 亿，同比-92%，主要受公允价值变动拖累，预计股市和债市调整带来压 力。公司全年拟每股现金分红 2.7 元，同比+5.9%，当前股息率 4.7%。我们预测 2026-2028 年 NB ...