中国平安（601318）：OPAT实现双位数增长，资负两端表现稳健

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2026 年 03 月 27 日 [Table_Title] 中国平安 2025 年报点评：OPAT 实现双位数增 长，资负两端表现稳健 分析判断: ► 人身险：归母营运利润同比+2.9%，NBV 同比+29.3%。 2025 年，集团寿险及健康险业务实现归母营运利润 997.52 亿元，同比+2.9%，主要系投资服务业绩（即营 运投资收益高于准备金要求回报的部分）同比+55.5%。2025 年集团寿险及健康险 NBV 达成 368.97 亿元，同比+ 29.3%。NBV 的增长主要来源于价值率的大幅提升，2025 年 NBVM（按首年保费，下同）同比+4.9pp 至 23.4%， 用来计算 NBV 的首年保费同比+2.5%。分渠道来看，2025 年集团代理人渠道 NBV 同比+10.4%（其中 NBVM 同比 +6.4pp 至 30.8%，用来计算 NBV 的首年保费同比-12.5%）。截至 2025 年末，集团个人寿险销售代理人数量 35.1 万人（同比-3.3%），人均新业务价值同比+17.2%。2025 年集团银保渠道 NBV 同比大幅增长 138 ...