赤峰黄金：2025年业绩实现高增长，2026年将加大投入夯实基础-20260328

证券研究报告 | 2026年03月28日 售价和成本方面：2025 年黄金售价为 784.78 元/克，相较于全年沪金均值为 800.46 元/克，折扣率仅 1.96%，考虑到金星瓦萨有金属流业务，黄金售价 兑现度高。成本方面，黄金单位营业成本为 326.26 元/克，同比+17.33%， 单位全维持成本为 372.63 元/克，同比+32.52%，矿产金单位成本上升幅度 较大，主要原因是金星瓦萨矿产金单位成本同比上升幅度较大。 公司持续推进矿山重点开发建设项目：1）五龙矿业全系列(2000 吨/日+1000 吨/日)生产线已实现正式投产。2）吉隆矿业新建 6 万吨/年(包括阳坡西在 内的一、二采区)地下开采项目于 2025 年 7 月取得采矿许可证，目前正在进 行地下开采扩建项目的初步设计和安全设施设计，新建 6 万吨/年地下开采 项目(五、六矿段)获核准批复。3）华泰矿业一采区新增 3 万吨/年产能建设 项目正在准备申报材料，申请自治区发改委的立项核准；五采区新增 3 万吨 /年地下开采扩建项目基建工程进展顺利。4）锦泰矿业二期项目已于 2025 年 3 月 31 日取得采矿许可证，完成探矿权转采矿权法定 ...