新华保险：转型红利释放，收益弹性提升-20260328

证券研究报告 | 2026年03月27日 2026年03月28日 新华保险（601336.SH） 优于大市 转型红利释放，收益弹性提升 2025 年，公司归母净利润同比提升 38.3%。截至 2025 年末，受益于资本市 场回暖及公司权益投资增加，公司实现营业收入 1577.45 亿元，同比增长 19.0%；实现归母净利润 362.84 亿元，同比增长 38.3%。负债端价值创造能 力强劲，全年实现原保险保费收入 1958.71 亿元，同比增长 14.9%。公司内 含价值达 2878.40 亿元，较年初增长 11.4%。公司拟合计派发现金股利 85.16 亿元，同比增长 7.9%。单季度看，四季度公司实现归母净利润 34.27 亿元。 单季利润环比回落，主要由于当季资本市场波动较大，投资收益贡献减弱， 从而对全年利润增速带来一定拖累。 改革红利持续释放，价值增长动能强劲。2025 年，公司负债端转型成效显著， 新业务价值同比大增 57.4%至 98.42 亿元，增长动能强劲。其中，个险渠道 落地新版基本法与"XIN 一代"计划，队伍质态显著提升，月均人均综合产 能同比大幅增长 43%，带动长期险首年期交保费同 ...