地缘冲突影响持续，中期关注能源安全担忧下超额补库需求

⚫ 美以突袭伊朗将加速地缘期权兑现，中期关注能源安全担忧下超额补库需求。2025 年原油增产、制裁持续驱动行业景气显著提升。2026 年以来长锦商船的 VLCC 收购 活动，显著提升行业集中度。美以突袭伊朗将加速地缘期权兑现，短期景气取决于 霍尔木兹海峡关闭持续时间，中期因能源安全担忧而引发的超额补库或将推动油运 需求上行对冲供给增量。同时，若未来对伊朗制裁取消，行业或有望加速老船拆 解。我们预计油运供需将有望继续改善，带动景气继续上行。相关标的：中远海能 (600026，未评级)、招商轮船(601872，未评级)。 风险提示：经济波动风险、地缘局势、油价风险、安全事故等。 交通运输行业 行业研究 | 动态跟踪 投资建议与投资标的 国家/地区 中国 行业 交通运输行业 报告发布日期 2026 年 03 月 28 日 尹嘉骐 执业证书编号：S0860525120006 yinjiaqi@orientsec.com.cn 021-63326320 核心观点 地缘冲突影响持续，中期关注能源安全担 忧下超额补库需求 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请 ...