心动公司（02400）：25年业绩点评：《心动小镇》验证长线运营能力，TapTap收入与利润率持续增长

2026 年 3 月 28 日 公司研究 《心动小镇》验证长线运营能力，TapTap 收入与利润率持续增长 ——心动公司（2400.HK）25 年业绩点评 要点 事件：公司 25 年实现营收 57.64 亿元人民币（YoY+15.0%）；实现毛利润 42.55 亿元（YoY+22.3%），对应毛利率 73.8%，同比提升 4.4pct，游戏业务毛利率 提升至 67.4%，TapTap 平台毛利率提升至 86.2%。实现归母净利润 15.35 亿元， 实现经调整归母净利润 16.29 亿元（YoY+85.7%），对应利润率 28.3%。 游戏长线运营能力已验证，关注储备游戏上线表现。25 年游戏业务收入 37.96 亿元（yoy+10.5%），其中游戏运营收入 37.24 亿元：1、网络游戏收入 35.96 亿元（yoy+8.4%），主要来自自研游戏《仙境传说 M：初心服》《心动小镇》 《火炬之光：无限》的收入增加。老游戏方面：25 年收入贡献前五大游戏为《心 动小镇》《出发吧麦芬》《火炬之光：无限》《仙境传说 M》《伊瑟》，《心动 小镇》于 26 年初在海外市场推出国际服，上线次月即跃升至 sensor to ...