哔哩哔哩-W：公司动态研究报告：AI时代B站商业价值有望增强-20260329

—哔哩哔哩-W（9626.HK）公司动态研究报告 2026 年 03 月 30 日 AI 时代 B 站商业价值有望增强 相关研究 1、《哔哩哔哩-W（9626）：晚熟的 B 站 AI 时代有望迎新成长》2025- 03-16 ▌ 晚熟的 B 站商业化能力持续向好 2025 年 B 站营收 303.48 亿元（同比+13.1%），其中广告、 游戏、增值三大主业营收分别为 100.58、63.95、119.28 亿 元（同比+22.83%、+13.98%、+8.45%），净利润 11.94 亿元 （扭亏为盈），Non-GAAP 净利润为 25.88 亿元（净利润率 8.5%，中期经调整运营利润率有望达 15%~20%），毛利率从 2024 年的 32.7%提升至 2025 年的 36.6%；用户端，2025 年第 四季度 B 站日活 1.13 亿人，月活 3.66 亿人（同比+10%、 +8%），截止 2026 年 1 月底 B 站的活跃用户平年龄 26.5 岁， B 站在年轻一代用户的心智持续增强，商业化端也持续向 好，以特色用户为中心，优质内容持续供给下带来用户的高 粘性，进而推动广告、增值业务的增长。 买入 ...