招商银行：业绩底部明确，攻守兼备优质标的-20260329

证券研究报告 | 2026年03月28日 招商银行（600036.SH）2025 年报点评 优于大市 业绩底部明确，攻守兼备优质标的 公司客群优质，大财富管理业务收入恢复高增。期末零售客户 2.24 亿户， 较年初增长 6.67%。其中，金葵花及以上客户 593.15 万户，较年初增长 13.29%；私人银行客户 19.93 万户，较年初增长 17.87%。期末公司管理的额 零售 AUM 余额达到 17.08 万亿元，较年初增长 14.44%，其中存款余额 4.27 万亿元，较年初增长 11.49%。高净值客户数量和零售 AUM 持续高增，彰显了 公司优质的客群经营能力，这也是公司重要的核心竞争优势。 2025 年大财富管理业务收入 440.1 亿元，同比增长 16.9%，占营收的 13.04%。 其中，财富管理业务收入 267 亿元，同比增长 21.39%，除了代理保险业务收 入因业务结构变动同比下降 9.4%，代理理财、代理基金、代理信托、证券交 易收入同比分别增长 19.0%、40.4%、65.5%和 62.5%。资产管理业务收入 119.3 亿元，同比增长 10.9%，托管业务收入 53.75 亿元， ...