宏观周度观察：油价上涨的微观账本：对居民影响几何？-20260329

宏观周度观察 宏观团队：陶川、钟渝梅 报告日期：2026年03月29日 油价上涨的微观账本： 对居民影响几何？ 证券研究报告 *请务必阅读最后一页免责声明 摘要 ➢ 风险提示：外部环境变化不及预期；政策落地节奏和执行力度与效果不及预期；经济结构调整进度与预期不一致。 证券研究报告 *请务必阅读最后一页免责声明 1 ➢ 油价上涨的微观账本：对居民影响几何？本周国内成品油迎来首次"临时调控"，政策主要目的在于延缓国际油价传 导、缓解国内成本压力。油价上涨直接推高燃油车出行成本，居民出行呈现"地铁客流上升、马路拥堵降低"特征；航 空燃油费、钢材运费也接连上涨。不过，中国能源结构以煤炭为主，对油气的依赖度较低，相较于其他经济体，输入性 因素对我国的影响相对可控。 ➢ 本周宏观脉络回顾：经济数据方面，1-2月工业企业利润增速强势跃升，除了受到样本轮换、春节错位等短期扰动之 外，还源于量升（工业生产提速）、利润率改善（成本费用占比下降）的共振。分行业看，上游利润靠"价"、中游靠 "量"、下游暂承压；宏观政策方面，在"正确政绩观"的引领下，近两个月省部级单月查处问题数明显上升；两会后 首次考察，总书记赴河北雄安新区调研，议 ...