开发业务毛利率改善，积极拿地换仓：中国金茂00817.HK2025年业绩点评

证 券 研 究 报 告 中国金茂（00817.HK）2025 年业绩点评 推荐（维持） 开发业务毛利率改善，积极拿地换仓 目标价：1.8 港元 事项： 2025 年公司实现营业收入 593.7 亿元，同比上升 0.5%；股东应占利润 12.53 亿 元（含永续债利息），同比上升 18%。 评论： 风险提示：房地产市场超预期下行，拿地兑现度不及预期。 [主要财务指标 Indicator_FinchinaSimpleHK] | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 59,371 | 59,497 | 62,882 | 64,725 | | 同比增速(%) | 0.5% | 0.2% | 5.7% | 2.9% | | 归属普通股东净利润(百万元) | 592 | 992 | 1,209 | 1,296 | | 同比增速(%) | -15.6% | 67.6% | 21.9% | 7.2% | | 每股盈利(元) | 0.04 | 0.07 | 0.09 | 0.10 | | 市盈率(倍) | ...