20260328周报：地缘形势难言缓和，避险和滞涨交易仍是黄金交易核心：有色金属-20260329

有色金属 2026 年 03 月 29 日 行 业 研 究 有色金属 20260328 周报：地缘形势难言缓和，避险和滞涨 交易仍是黄金交易核心 行 业 定 期 报 告 贵金属：地缘形势难言缓和，避险和滞涨交易仍是黄金交易核心。短 期而言，中东局势叠加美联储降息预期摇摆，整体呈现易涨难跌格局；中 长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易 仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。个股：黄金关注招金灵宝万国 紫金黄金，A股关注紫金、中金、赤峰及西金等；H股关注潼关、山金、招 矿及集海等。银铂钯均为黄金的贝塔，个股关注盛达、湖银、豫光、贵研 及浩通等。 工业金属：电解铜社库维持去库，中东地缘扰动电解铝供给。铜，短 期，美联储降息预期仍在，基本面偏紧格局延续支撑铜价；中长期，随美 联储降息加深提振投资和消费，同时打开国内货币政策空间，叠加特朗普 政府后续可能宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价中枢上移，新能源需求强 劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价。铝，短期内铝价主要受宏观情绪 与资金推动，目前来看铝价涨幅将取决于海峡封锁时间，如果航运中断是 短暂的，那么对价格的影响应是有限的;但长期封锁铝价或创新 ...