昆仑能源（00135）：主业进销价差持续收窄，减值与补贴滞后共同限制业绩

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 联合研究丨港股公司点评丨昆仑能源（00135.HK） [Table_Title] 主业进销价差持续收窄，减值与补贴滞后共同限 制业绩 报告要点 [Table_Summary] 2025 年，在全国天然气表观消费量仅同比增长 0.1%的不利环境下，公司天然气销量仍保持 9.4%的较高增速，但公司毛差延续承压，2025 年加权平均购销价差 0.45 元/立方米，同比降低 0.02 元/立方米，限制板块业绩表现，天然气销售业务税前利润同比减少 17.6%。LNG&LPG 业 务经营持续改善，2025 年 LNG 接收站、LNG 工厂以及 LPG 销售税前利润分别同比增长 5.3%、 144.7%、8.3%。整体来看，受天然气销售业务有所承压影响，2025 年公司实现股东应占溢利 53.46 亿元，同比减少 10.30%。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% [Table_Title 主业进销价差持续收窄，减值与补贴滞后共同 2] 限制业绩 [Table_Summary2] 事件描述 公司发布 2025 年度业绩：2025 年公司 ...