批发和零售贸易行业研究：春季旅游高景气，关注相关行业基本面改善

核心观点及公司动态 免税：封关后海南离岛免税市场迎来"开门红"，看好全年增长持续。自封关以来截至 3 月 24 日，海口海关监管离岛 免税销售金额 156.20 亿元，购物人数 196.84 万人次，购物件数 1195.86 万件，同比分别增长 27.64%、22.25%、12.05%。 酒店：受益于文旅消费高景气，锦江酒店 25Q4 RevPAR 同比转正。2025 年 10-12 月锦江境内有限服务型酒店 RevPAR 为 240.77 元，同比增长 0.14%，其中 ADR 为 232.91 元，同比下降 0.19%，OCC 为 63.48%，同比增长 0.21pct。 结构性机会凸显，悦己消费与下沉市场成为核心增长极。具体来看，1-2月必选领域中粮油食品零售额同比增长10.2%， 可选领域中金银珠宝、服装鞋帽分别增长 13.0%、10.4%；线上零售累计同比增长 9.2%，乡村零售额当月增速（3.2%） 快于城镇 0.5 个百分点，下沉市场与悦己消费赛道景气度突出。 行情回顾 上周(2026/03/23-2026/03/27)上证指数、深证成指、沪深 300、恒生指数、恒生科技指数分别-1.09%、- ...