商贸零售行业周报：外卖停战改善餐饮行业生态，义乌1-2月进出口高增

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 29 年 月 日 商贸零售 外卖停战改善餐饮行业生态，义乌 1-2 月进出口高增 1.外卖有望回归理性竞争，利好平台盈利修复及餐饮业态 事件：3 月 25 日，国家市场监督管理总局官网转载《经济日报》评论文 章《外卖大战该结束了》。文章指出"外卖大战是平台让利，但从宏观视角 看，这是对餐饮行业价格体系的猛烈冲击。餐饮企业为了在补贴战中生存， 不得不牺牲品质、压缩利润，整个行业陷入了赔本赚吆喝的恶性循环，最 终拖累了消费回暖的大趋势"。 3 月 20 日，市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹表示，目前 已会同国务院反垄断反不正当竞争委员会成员单位，前往相关外卖平台开 展现场调查，全面收集情况；下一步将通过问卷、核查等方式进一步传导 监管压力，研究处置措施。 我们认为，外卖有望回归理性竞争，利好平台盈利&估值修复及线下业态。 （1）平台：行业回归理性竞争，中长期业务有望回升至合理利润水平， 带来盈利与估值修复。自 2025 年 2 月外卖大战开始以来，我们测算 2- 4Q2025 年美团核心本地商业经营利润（OP）-204 亿元，同比减 ...