有色金属行业周报：供给扰动叠加新能源转型提速，锂价震荡上行

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 29 年 月 日 有色金属 供给扰动叠加新能源转型提速，锂价震荡上行 贵金属：金油跷跷板效应减弱，黄金避险属性抬升。周五 WTI 油价大涨、 美股破位并未引发黄金下跌，反而表现出较强韧性，或表明本轮黄金调整 已相对充分。在历次地缘危机过程中，黄金起初下跌主要交易"买预期、 卖现实"、"冲突快速结束"、"货币政策收紧"等逻辑，而如果战事进一步 升级甚至油价中枢进一步抬升，黄金也可能重新回归避险属性、抗通胀而 上涨，本周五的市场或在预示这一驱动。当下黄金面临短暂逆风，并不改 变我们长期看好的观点。一方面地缘若缓和，黄金存在补涨逻辑；另一方 面若冲突持续发酵，油价在突破某一阈值后投资者或将重视滞胀风险，叠 加当前偏弱的经济基本面与财政不可持续性，即便全球主要央行加息，也 将面临诸多掣肘，通胀上行斜率超过加息斜率后，黄金将大幅走强，保持 多头信心。建议关注：兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、 紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。 铜：去库幅度超预期。①宏观方面：周内地缘局势动荡与强美元对铜价形 成压制；②库存端：本周全球交 ...