烧碱：估值低位，偏强震荡

期货研究 烧碱：估值低位，偏强震荡 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 05合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 2442 760 2375 -67 2026 年 3 月 30 日 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 山东地区主要氧化铝厂家采购 32%离子膜碱自 3 月 29 日起上调 20 元/吨，执行出厂 630 元/吨。 【市场状况分析】 烧碱回调后，基差大幅收敛，04 合约基本平水现货，考虑到魏桥仍存在涨价预期，且 32 碱有往 50 碱 收敛的趋势，因此当下估值已至低位。中长期而言，关注中东局势变化，如果 4 月局势仍未缓解，海外的炼 化企业减产力度将增加，国内乙烯法 PVC 减产规模也将大幅增加，进而通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减 产。此外，中东作为烧碱净出口地区，其长协供应兑现受阻，促使部分海外需求转向中国，推动近期烧碱出 口回暖。 总之，国内供需矛盾预期好转，期货盘面升水幅度不大，魏桥涨价未结束，市场预计偏强运行。后续需 持续跟踪海外装置动态及中国出口签单情况。 ...