中国海油（600938）：增储上产再创新高，成本优势凸显盈利韧性

丨证券研究报告丨 [Table_Summary] 公司发布 2025 年报，2025 年，公司实现营业收入 3982.20 亿元，同比下降 5.30%；实现归母 净利润为 1220.82 亿元，同比下降 11.49%；扣非归母净利润为 1203.79 亿元，同比下降 9.8%。 单四季度，公司实现营业收入 857.17 亿元，同比下降 9.28%；归母净利润为 201.11 亿元，同 比下降 5.48%；扣非归母净利润为 194.64 亿元，同比增加 11.04%。油气产量储量再创新高， 实现油价跌幅低于市场，业绩变化幅度优于同期油价波动；降本增效持续推进，桶油主要成本 优势凸显；展望未来，地缘冲突背景下油价中枢有望中高位运行，且公司产量稳步增长。 分析师及联系人 [Table_Author] 魏凯 王岭峰 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521080001 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨中国海油（600938.SH） [Table_Title] 增储上产再创新高，成本优势凸显盈利韧性 报告要点 SFC：BUT964 SFC：BWF918 请阅读最后评级说明和 ...