海天味业：经营效率持续优化，龙头韧性成长-20260330

证券研究报告 | 2026年03月29日 2026年03月30日 海天味业（603288.SH） 优于大市 经营效率持续优化，龙头韧性成长 海天味业公司公布 2025 年年报，2025 年公司实现营业总收入 288.73 亿元， 同比增长 7.32%；实现归母净利润 70.38 亿元，同比增长 10.95%；扣非归母 净利润 68.45 亿元，同比增长 12.81%。 四季度环比提速，价格端企稳。2025 年公司酱油/蚝油/调味酱/其他品类分 别实现收入 149.3/48.7/29.2/46.8 亿元，同比增长 8.5%/5.5%/9.3%/14.6%， 其中 2025Q4 同比增长 10.5%/4.3%/8.4%/18.4%，品类表现环比提速，单价也 有所企稳。分渠道看，2025 年线下/线上营业收入 257.6/16.4 亿元，同比增 长 7.9%/31.9%，其中 2025Q4 同比增长 9.2%/31.1%。分区域看，2025Q4 北部 /中部/东部/南部/西部地区收入同比增长 8.5%/10.2%/18.7%/11.6%/0.2%， 东部、中部地区增速环比提升明显。 成本端供应链优化，经营效益继续释 ...