灵宝黄金（03330）：得益于黄金量价齐升，25溢利大幅增长121%

证券研究报告 | 2026年03月30日 灵宝黄金（03330.HK） 优于大市 得益于黄金量价齐升，25 溢利大幅增长 121% 受益于黄金量、价提升，公司 2025 年溢利同比大幅增长 121%。2025 全年实 现收入 131.4 亿元（+10.8%），实现溢利 15.4 亿元（+121.1%）。其中，2025H1 实现溢利 6.6 亿元，2025H2 实现溢利 8.8 亿元，同比增 61.2%，环比+32.4%。 溢利大幅提升得益于采矿分部黄金产量同比持续增长，同时公司继续推动降 本增效，叠加黄金市场价格上涨。 产销情况：矿产金方面，2025 年全年公司金精粉（含量金）及合质金产 量 5941 公斤，同比增产 777 公斤，增长 15.1%，公司采矿分部持续优化 生产，提升营运效率，充分释放产能；实现销量 6013 公斤，增长 16.0%。 冶炼方面，2025 年公司生产金锭 16.9 吨，同比减少 3.9 吨，减少 18.8%， 实现销量 17.0 吨，减少 18.4%。 同比 2024 年，增利因素：①2025 年上海金交所黄金现货均价 798 元/克， 同比增 241 元/克，涨价增利约 12. ...