海螺水泥（600585）：2025年报点评：盈利能力提升，成本优势显著

证 券 研 究 报 告 海螺水泥（600585）2025 年报点评 推荐（维持） 盈利能力提升，成本优势显著 目标价：27.41 元 事项： 2025 年公司实现营业收入 825.32 亿元，同比减少 9.33%；归母净利润 81.13 亿 元，同比增长 5.42%；扣非归母净利润 75.88 亿元，同比增长 3.03%。其中， Q4 单季度实现营业收入 212.34 亿元，同比减少 7.19%，环比增加 6.14%；归 母净利润 18.09 亿元，同比减少 27.59%，环比减少 6.61%；扣非归母净利润 16.51 亿元，同比减少 33.59%，环比减少 5.09%。 评论： 风险提示：原材料价格上涨，行业需求超预期收缩等。 [主要财务指标 ReportFinancialIndex] | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 82,532 | 81,793 | 83,289 | 86,295 | | 同比增速(%) | -9.3% | -0.9% | 1.8% | 3.6% | | ...