华源晨会精粹20260330-20260330

hyzqdatemark 2026 年 03 月 30 日 证券研究报告 晨会 投资要点： 源引金融活水 润泽中华大地 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2026年03月30日 华源晨会精粹 20260330 固定收益/银行 中长端信用收益率显著下行——信用分析周报：本周 AA+非银金融 行业信用利差较上周大幅走扩，其余不同行业不同评级的信用利差较上周的波动幅 度均不超过 5BP。城投债方面，本周不同期限的城投信用利差均在 2BP 以内小幅波 动。产业债方面，本周产业债短端信用利差持续收窄，10Y 长端利差小幅压缩。银 行资本债方面，本周中长端银行二永债信用利差较上周小幅压缩。2026 年政府工作 报告定调货币政策延续适度宽松，资金面预期整体较为乐观，且当前信用债市场"资 产荒"格局并未改变，机构配置需求仍有惯性。或受季末月理财资金回表压力影响， 截至 2026/3/29，全市场固收类理财规模为 29.90 万亿元，较 2026M2 末减少 0.14 万亿元，跨过季末后 2026M4 理财规模或有望恢复环比正增，对信用债配置形成支 撑。目前不同品种信用利差已处于历史较低水平，从城投债利差的历史分位来看， 3 ...